白糖：印度放开进口 引燃海外市场情绪
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易询问 资格号：Z0000082）
〖壹〗、 原糖：本周原糖期价继续上行 ，刷新高点。消息方面 ，印度外贸总局（DGFT）于 8 月 20 日正式发布通知，批准100 万吨原糖免税进口配额（TRQ） ，有效期至 2026 年 10 月 31 日 ，为近十年首次放开该类进口 。
〖贰〗 、 国内现货：广西制糖集团报价区间为5170~5250元/吨，云南制糖集团报价4990~5050元/吨；加工糖厂主流报价区间为5630~6050元/吨 。配额内进口估算价4510~4530元/吨 ，配额外进口估算价5730~5750元/吨。
〖叁〗 、 原糖小结：本周原糖持续上行 ，多次刷新年内高点 。最大的利好来自于印度确认放开原糖免税进口100万吨，此前市场对此充满期待 。但对于该消息宜理性看待，①最大的利好在于确认了印度国内供应偏紧 ，不但难以出口 ，尚需进口满足国内需求，26/27榨季估产清晰后 ，如继续减产 ，榨季尾声仍存在需进口的可能性，市场远期想象空间同样被打开。②最大的压力仍是本榨季巴西产量问题 ，近来 机构给出的甘蔗产量预估均高于7亿吨 ，糖产量预估在4290万吨左右，巴西中南部估产在3900-3950万吨 ，仍处于历史较高产量级别 ，成为未来糖价上涨的最大压力，从近来 糖醇比价看 ，仍是糖更具费用 优势 ，因此我们再次提醒，仍需继续关注巴西中南部压榨数据，验证一下制糖比恢复情况 。一旦巴西供应充足被确认 ，局部市场少量短缺的利好将被稀释 。
〖肆〗、 国内小结：国内期现货费用 均跟随原糖小幅回升 ，但总体表现较为克制，核心原因仍是当前库存问题 ，下榨季仍是增产预期 ，叠加进口，总体供应充裕。原糖上涨后配额外进口利润不再 ，但配额内进口部分 、糖浆及预混粉进口仍是潜在压力 ，因此国内上行意愿明显略弱，费用 底部区间缓慢抬升 、高度仍需谨慎 ，关注8月销售情况。
棉花：天气扰动无法证伪 ，底部支撑较强
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易询问 资格号：Z0021057）
〖One〗、 供应端：国内外天气均有扰动 ，刺激市场情绪 ，但最终影响仍需时间验证 。
〖壹〗 、 截至8月18日，受D1-D4级别干旱影响美棉面积占比为82%，周环比增加7个百分点 。
〖贰〗 、 据中央气象台 ，预计8月新疆北部、内蒙古西部、西北地区 、华北 、黄淮、江淮 、江汉等地气温偏高1~2℃ ，玉米 、棉花等作物遭受高温热害风险较高；同时，新疆北部、内蒙古西部 、西北地区大部降水偏少1~5成 ，部分农田缺墒状况持续或发展 ，需防范阶段性干旱的不利影响。
〖叁〗 、 7月20日至8月20日累计成交总量19.2496万吨，成交率100% ，成交均价17208.20元/吨 。
〖Two〗、 需求端：7月国内终端纺服零售额当月值同比转负 。传统纺服淡季周期接近尾声 ，纺企开机负荷环比小幅回升，织厂开机负荷环比仍持续下降。
〖壹〗 、 7月我国服装鞋帽 、针、纺织品类商品零售额921.6亿元 ，同比下降1%；7月社零同比上涨0.6% 。 1-7月 ，我国服装鞋帽 、针 、纺织品类商品零售额8627.8亿元，同比上涨5.8%；1-7月社零同比增长1.2% 。
〖贰〗、 截至8月14日当周 ，纱线综合负荷为49.68% ，周环比上涨0.3个百分点；纯棉纱厂负荷为65.62%，周环比增加0.13个百分点。
〖叁〗、 截至8月14日当周，短纤布综合负荷为55.42% ，周环比下降0.5个百分点；全棉坯布负荷为53.9% ，周环比下降0.22个百分点 。
〖Three〗 、 进出口：7月棉花 、棉纱进口量均环比下降，但年内总进口量均同比增加 。
〖壹〗、 7月我国服装及衣着附件出口金额当月值164.5亿美元 ，同比上涨8.49%；1-7月服装及衣着附件出口金额累计值894.03亿美元 ，同比上涨0.9%。
〖贰〗 、 7月我国纺织纱线 、织物及其制品出口金额当月值123.46亿美元，同比上涨6.39% ，1-7月纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值853.45亿美元 ，同比增加3.9% 。
〖叁〗 、 7月我国棉花进口量9万吨，环比减少2万吨 ，1-7月我国棉花累计进口103万吨 ，同比增加51万吨 。
〖肆〗 、 7月我国棉纱进口量16万吨，环比减少1万吨 ，1-7月我国棉纱进口量121万吨 ，同比增加43万吨。
〖Four〗、 库存端：抛储期间，7月下半月棉花商业库存去库速度明显放缓，纺企原料及产成品库存均环比下降 ，织厂产成品库存仍在累积。
〖壹〗 、 截至7月末 ，我国棉花商业库存为249.94万吨，环比下降29.27万吨 ，同比增加30.96万吨；工业库存88.79万吨 ，环比增加3.47万吨，同比下降1.05万吨 。
〖贰〗 、 截至8月14日当周 ，纱线综合库存为24.96天 ，周环比下降0.26天；短纤布综合库存为30.9天，周环比增加0.26天 。
〖叁〗、 截至8月14日当周 ，纺企棉花库存为31.94天 ，周环比下降0.17天；纺企棉纱库存为24.4天，周环比下降0.57天。
〖肆〗 、 截至8月14日当周 ，织厂棉纱库存为7.58天 ，周环比增加0.01天；全棉坯布库存为34.18天，周环比增加0.18天 。
〖Five〗 、 世界 市场方面：宏观与天气扰动频繁出现，美棉期价重心震荡上移 。宏观层面来看 ，从近期美国一系列经济数据来看 ，美联储9月加息概率逐渐降温，CME FedWatch Tool显示美联储9月加息概率跌至36%左右 ，不加息概率要明显大于加息概率 ，12月加息25BP概率约45%。基本面来看，近期天气扰动再度出现 ，NOAA数据显示 ，截至8月18日，受D1-D4级别干旱影响美棉面积占比为82% ，周环比增加7个百分点 。与此同时 ，美棉优良率在逐渐下降，截至8月16日当周仅有38% ，周环比下降2个百分点 ，同比下降14个百分点 。USDA8月报中对此方面也有体现，将2026/27年度美棉单产预计值环比下调，但调增了2026/27年度美棉播种面积 ，因此USDA8月报中对2026/27年度美棉产量预计值仅环比小幅下调2万吨至296.3万吨。市场对此存有分歧 ，有人认为天气影响有限，单产不会大幅下降；也有观点认为播种面积增加是无稽之谈 。站在当下节点可以确定的是 ，现在美棉主产区确实在不同程度遭受干旱扰动 ，且由于2026年超强厄尔尼诺预期的存在，后续天气方面的消息预计仍将不断出现 。综合来看 ，天气扰动下及近来 9月不加息概率较高预期下 ，美棉期价重心震荡上移，但后续预期能否兑现将是关键 ，预计短期美棉坚挺震荡为主 ，9月波动或将加大。
〖Six〗、 国内市场方面：天气扰动持续，淡季周期将过 ，郑棉存有上行动能 。近期郑棉主力合约期价重心震荡上移 ，再度打破17000元/吨整数关口，我们认为驱动主要在于两方面，一是高温天气扰动 ，减产预期增加；二是传统淡季周期将过 ，需求有好转预期 。当前新疆地区棉花处于吐絮期，根据中央气象台8月17日报告显示 ，预计未来10天 ，新疆、内蒙古西部 、四川盆地有3~5天高温天气，对玉米 、棉花等作物生长发育有一定不利影响。天气扰动持续 ，市场对新棉产量同比降幅扩大的担忧渐浓 ，但是市场上还是有较多不同的声音，认为高温实际影响有限。2026年我国棉花产量究竟如何 ，仍需时间验证 ，但是可以确定的是，截至当下 ，本年度棉花生长期天气适宜度弱于去年同期水平 ，天气扰动短期无法证伪，因此短期有支撑 。需求方面，传统纺服淡季周期即将过去 ，我们看到下游纺企开机负荷环比已经开始回升 ，织厂开机负荷虽环比下降，但同比大幅增加 ，市场对“金九银十 ”传统需求旺季抱有期待 。以上多是预期驱动 ，我们也需要看到潜在的风险，若新棉上市前发现减产幅度不及预期亦或9月份需求并未出现明显好转等 ，则郑棉会面临较大压力。此外 ，近来 抛储持续进行，且每天 轮出数量维持在8000吨不变 ，成交率维持100% ，供应持续增加，也会影响棉价上方空间 ，关注抛储持续时间及每天 轮出数量是否会有调整 。综合来看 ，短期郑棉在预期带动下重心不断上移，虽短期无法证伪，但市场并未达成一致 ，未来需面临预期能否兑现以及抛储持续补充供应对棉价的影响 ，预计短期棉价维持坚挺震荡走势，9月上方空间能否打开需关注预期兑现情况 ，谨慎对待 。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料 ，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 ，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正 ，但文中的观点 、结论和建议仅供借鉴 ，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据 ，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 。
本文来自作者[南城]投稿，不代表桔子号立场，如若转载，请注明出处：https://wap.idouxs.cn/juzi/3278.html
评论列表（4条）
我是桔子号的签约作者“南城”！
希望本篇文章《光期研究周度观点0823：软商品类》能对你有所帮助！
本站[桔子号]内容主要涵盖：桔子号,生活百科,小常识,生活小窍门,百科大全,经验网,游戏攻略,新游上市,游戏信息,端游技巧,角色特征,游戏资讯,游戏测试,页游H5,手游攻略,游戏测试,大学志愿,娱乐资讯,新闻八卦,科技生活,校园墙报
本文概览： 白糖：印度放开进口引燃海外市场情绪 （张笑金，从业资格号：F0306200；交易询问资格号：Z0000082...